：多年发展，公司在国内外市场积累了一批优质客户资源，已同德国Prophete、罗马尼亚EUROSPORT等国外知名电助力自行车客户建立了稳定合作关系，并成为小牛电动、雅迪控股等国内知名电动两轮车企业的合格供应商。此外，公司在消费电子产品领域及储能产品领域拓展了大疆、新宝股份、美国GOALZE。”

  1.本期投资提示：AHP得分——博力威2.73分，总分的43.3%分位。

  2.考虑流动性溢价因素后，我们测算博力威AHP得分为2.73分，位于科创体系AHP模型总分的43.3%分位，位于中游偏上水平。

  3.假设以全市场顶格申购和80%入围率计，中性预期情形下，博力威网下A、B、C三类配售对象的配售比例分别是：0.0298%、0.0298%、0.0134%。

  5.公司是具有一定行业知名度的以轻型车用锂离子电池为主，集消费电子类电池、储能电池和锂离子电芯研发、生产和销售为一体的国家高新技术企业，是“中国锂电池出口前20强企业”和“中国电池百强企业”。

  6.公司产品性能突出，自主研发设计的具有防蔓延功能的结构件在TUV实验室通过了全球针刺测试最严苛标准之一的日本松下的慢速针刺测试11。

  7.在轻型车用锂离子电池领域，根据GGII统计数据，2018年公司在中国电动轻型车用锂离子电池领域出货量排名第三，2019年在中国电动自行车用锂离子电池领域出货量排名第三，是中国电动轻型车用锂离子电池领域的代表性企业之一。

  9.经过多年发展，公司在国内外市场积累了一批优质客户资源，已同德国Prophete、罗马尼亚EUROSPORT等国外知名电助力自行车客户建立了稳定合作关系，并成为小牛电动、雅迪控股等国内知名电动两轮车企业的合格供应商。

  10.此外，公司在消费电子产品领域及储能产品领域拓展了大疆、新宝股份、美国GOALZERO等知名客户。

  11.2018-2020年博力威营收和归母净利润绝对规模低于可比均值，但增速更高，毛利率稳中有升且高于可比均值，研发投入占比略低于可比公司均值。

  12.风险提示：博力威需警惕市场竞争加剧、电动轻型车领域锂电池对铅酸电池的市场替代进度不及预期、国内轻型车用锂离子电池市场占有率下降、锂离子电芯业务通过外部收购整合而来且收入较低、外销比重较大等风险。

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