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  Q2动力电池坚持敏捷添加，毛利率提高显着：获益新能源车浸透率继续提高，加之公司经过“聚集+差异化”战略提高产品竞赛力，23H1动力电池出货量达4.99GWh，完成收入51.9亿元，yoy+23.5%。跟着规划扩展，以及上游原材料价格的回落，23H1动力电池毛利率抵达15.5%，yoy+6.7pct。下半年新能源车销量有望环比坚持增加，公司规划和盈余才能均有望边沿向上。

  消费电子需求有望逐渐修正，电芯自供比例继续提高：据IDC计算，23H1全球智能手机销量yoy-11.3%，但公司手机数码类事务在保持原有客户比例基础上活跃开辟新商场，客户项目覆盖率提高明显，推进自供电芯比例继续提高；笔电方面活跃开辟和争夺客户比例占比，自供电芯已进入两家头部笔电客户供应链，相较去年同期仍完成增加。且跟着客户去库完毕和下半年新机密布发布，消费电子需求有望逐渐修正，从而带动收入环比向上增加。

  出资主张：咱们估计2023-25年公司归母纯利润是11/24/32亿元，对应PE为28/13/10倍，保持“买入“评级。

  危险提示：商场之间的竞赛加重，下流需求复苏没有抵达预期，储能事务展开没有抵达预期，研报运用信息数据更新不及时的危险。